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基金投顧業(yè)務(wù)須規(guī)范

2021-11-13 09:03:38 來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

近日，監(jiān)管機(jī)構(gòu)向基金公司和基金銷售公司下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動的通知》（以下簡稱“通知”），提出了“四不得”的核心要求，對從事基金投資顧問和基金投資者策略投資建議的機(jī)構(gòu)和相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范，對于促進(jìn)基金投資顧問行業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。

基金投資顧問是基金業(yè)務(wù)的重要組成部分，在促進(jìn)居民財(cái)富保值增值和推動行業(yè)發(fā)展方面具有重要作用。但是，隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，部分基金代銷平臺和網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)大V玩起了跨界經(jīng)營，突破了基金銷售和財(cái)經(jīng)評論的邊界。這不但干擾了行業(yè)正常發(fā)展秩序，存在損害投資者利益的潛在風(fēng)險(xiǎn)，也會隨著風(fēng)險(xiǎn)累積影響市場的穩(wěn)定發(fā)展。

首先，通知的發(fā)布有助于正本清源規(guī)范行業(yè)發(fā)展。通知在投資顧問主體、投資顧問標(biāo)的、服務(wù)對象、業(yè)務(wù)流程、收費(fèi)管理等方面提出了明確指導(dǎo)意見，其中之一就是持牌經(jīng)營。之所以如此強(qiáng)調(diào)，一方面金融行業(yè)是特許行業(yè)，必須持牌經(jīng)營；另一方面，金融行業(yè)具有專業(yè)性高、系統(tǒng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)高和影響范圍廣等特點(diǎn)，持牌經(jīng)營是保證規(guī)范發(fā)展的前提條件。

其次，通知的發(fā)布有助于科學(xué)引導(dǎo)保護(hù)投資者利益。一是，非持牌投資顧問機(jī)構(gòu)和個(gè)人在操作中，難以對投資者進(jìn)行有效的分層和風(fēng)險(xiǎn)評定，投資者跟風(fēng)投資，在無法評估自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的前提下從事過高風(fēng)險(xiǎn)的投資，極易損害自身利益。通知的出臺，將基金投資顧問重新納入基金法等監(jiān)管下，有助于提升投資顧問管理的投資者適當(dāng)性操作，維護(hù)投資者利益。二是，持牌基金投資顧問機(jī)構(gòu)明確要求做好投資者的風(fēng)險(xiǎn)揭示，最大程度向投資者提示可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。這有助于提升投資者參與基金投資的風(fēng)險(xiǎn)意識。相反，非持牌投資顧問機(jī)構(gòu)和個(gè)人缺少相關(guān)約束，難以對投資者起到科學(xué)引導(dǎo)的作用。三是，非持牌投資顧問機(jī)構(gòu)或者個(gè)人往往存在持倉結(jié)構(gòu)集中、風(fēng)格轉(zhuǎn)換較快、換手率較高等問題，會加劇投資者追漲殺跌操作。通知的發(fā)布，再次強(qiáng)調(diào)了持牌機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)的合規(guī)性，專業(yè)的投資顧問管理機(jī)構(gòu)在操作流程、持倉集中度、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面建立了較為完善的制度，能夠有效規(guī)避短期化的操作，幫助投資者樹立長期投資、價(jià)值投資的理念。

再次，通知的發(fā)布有助于統(tǒng)一監(jiān)管防范化解風(fēng)險(xiǎn)。雖然從業(yè)務(wù)上講，不具有投資顧問業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)及個(gè)人與規(guī)范的基金投資顧問從事的業(yè)務(wù)是相似的，但是，非持牌機(jī)構(gòu)并未受到有效監(jiān)管，違反了機(jī)構(gòu)開展金融業(yè)務(wù)應(yīng)遵循“同樣業(yè)務(wù)，同樣監(jiān)管”的原則，容易滋生和累積風(fēng)險(xiǎn)。一是，非持牌機(jī)構(gòu)尤其是個(gè)人單打獨(dú)斗的操作，缺乏與專業(yè)團(tuán)隊(duì)的配合，難以維持基金組合盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性。二是，由于無法對非持牌機(jī)構(gòu)和個(gè)人實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管，在投資建議中其能否實(shí)現(xiàn)盡職免責(zé)，存在較大不確定性，還隱藏著巨大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。三是，非持牌的投資顧問機(jī)構(gòu)和個(gè)人由于沒有相應(yīng)的懲戒措施，不論是管理型投資顧問還是建議性投資服務(wù)，一旦發(fā)生投資虧損等風(fēng)險(xiǎn)事件，更多的是承擔(dān)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，不能起到有效約束作用。此次通知將現(xiàn)有的基金投資建議服務(wù)統(tǒng)一納入到基金投資顧問的業(yè)務(wù)范疇中，并由專業(yè)的持牌機(jī)構(gòu)統(tǒng)一經(jīng)營，有助于化解隱藏風(fēng)險(xiǎn)。

（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者：中國郵政儲蓄銀行高級經(jīng)濟(jì)師卜振興）

標(biāo)簽：基金業(yè)務(wù)