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全球熱推薦：467億債務全部展期，富力續(xù)命3年

來源：21世紀商業(yè)評論

記者丨李惠琳 編輯丨譚璐


【資料圖】

富力地產(chǎn)的兩位老板李思廉、張力，激進自救，終于得救。富力成為首家完成境內(nèi)外債券整體展期的內(nèi)地房企。

11月10日，富力發(fā)出公告，已發(fā)行的全部境內(nèi)債券共8筆獲得展期，加權(quán)平均到期期限從4個月左右延長至3年以上，總額為135億元。

今年7月份，富力已經(jīng)完成10筆美元債的整體展期，合計49.43億美元（約合人民幣332.37億元），還款期限全部延長3-4年，涵蓋了公司所有中長期境外美元債。

由此，富力合共467億元的境內(nèi)外債務問題，迎來轉(zhuǎn)機，也為李思廉、張力獲得了至少3年的喘息時間。

富力方面表示，“境內(nèi)和境外債券的成功重組，大幅降低了近三年內(nèi)的中短期債務壓力，為公司改善經(jīng)營、迎接市場復蘇爭取到寶貴的時間窗口。”

行業(yè)曙光頻現(xiàn)，投資者信心大增。11月11日收盤，富力大漲17.46%。

債務重組

7月份一完成境外債務重組，李思廉、張力就把精力集中到處理境內(nèi)債務上。

8月24日，富力旗下所有存續(xù)公司債券停牌，被視作要開啟境內(nèi)債務談判的信號。兩個半月之后，好消息落地。

富力本次展期的8筆境內(nèi)債券中，有兩筆為2022年內(nèi)到期，其余6筆在2023年5月前到期。

來源：視覺中國

作為協(xié)議的一部分，富力在10月31日向每個持有公司停牌債券的證券賬戶，兌付不超過2000張（含2000張）債券的本息。

債券兌付工作后，存續(xù)債券中的“19富力01”余額清零并完成摘牌。

“整體展期事項能夠有效緩解流動資金壓力，有利于改善公司整體財務狀況?！备涣Ψ矫姹硎尽?/p>

能夠?qū)崿F(xiàn)境內(nèi)外債券整體展期的國內(nèi)房企，富力是首家。

過往遭遇流動性危機的房企，多數(shù)只能獲得一只或幾只債券展期，還款期限通常延遲1年左右。

而富力債務規(guī)模大，背后牽扯大量投資者、債權(quán)人的利益博弈，整體展期難度極大。

在IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜看來，富力債務重組方案通過，是債權(quán)人出于利益的理性考慮。

“債權(quán)人充分認知到，國內(nèi)樓市短期內(nèi)很難恢復，而保交樓又成為優(yōu)先事項，如果不對債務進行重組，只能迫使房企破產(chǎn)重整或清算，對維護債權(quán)人的利益非常不利?！?/p>

柏文喜告訴《21CBR》記者，給予足夠長的緩釋時間讓房企維持運營，并且不發(fā)生實際控制人變動，符合債權(quán)人利益最大化。

摩根大通負責富力的境外債務重組，其中國房地產(chǎn)投資銀行部負責人郗方朔提到，“企業(yè)本身的運營能力以及資產(chǎn)質(zhì)量，是獲得投資者信心的基石?！?/p>

截至2021年底，富力擁有土地儲備總可售面積約5000萬平方米，以及大量資產(chǎn)價值可觀的投資物業(yè)及酒店組合。這為未來償債能力提供了確定性。

柏文喜提到，富力承擔債務的誠意，以及為重組付出的努力也是闖關(guān)成功的因素之一。

富力以兩處海外資產(chǎn)——倫敦ONE項目和馬來西亞富力公主灣，作為其10只美元債展期的增信措施。

此外，對于合格票據(jù)持有人和不合格票據(jù)持有人，富力還對每1000美元票據(jù)本金支付5美元。

柏文喜認為，富力完成債務重組，為其他陷入流動性困境的房企提供了可供借鑒的經(jīng)驗。

富力完成10支美元債展期后，合景泰富也在摩根大通協(xié)助下，完成了16億美元高級債券的交換要約。

尚未脫困

不過，債務重組完成，并不意味著富力徹底脫困。李思廉、張力的債務壓力仍不輕。

截至2022年上半年，富力的賬上現(xiàn)金余額僅20余億元，有息債務余額高達1262.45億元。

除了469.30億元公司信用類債券外，還有銀行貸款余額579.77億元、非銀行金融機構(gòu)貸款123.93億元、其他有息債務余額89.45億元。

房企化債的核心在于銷售，“真正的脫困還有待市場回暖?！卑匚南舱J為。

如何恢復流動性和造血能力，是李思廉和張力接下來的考驗。

過去三年，富力暫停拿地，以開發(fā)存量城市更新項目為主，資金需求量大，開發(fā)和回款周期相對更長，轉(zhuǎn)化速度有限。

今年前10個月，富力累計總銷售收入約352.2億元，同比下跌66%，銷售面積約259.92萬平方米。

為了加快轉(zhuǎn)化，今年9月，富力與招商蛇口、中信證券、中國華融簽訂框架協(xié)議，以位于大灣區(qū)的城市更新儲備資源為基礎(chǔ)，推動合作。

“訂立協(xié)議將有助于實現(xiàn)集團華南區(qū)域城市更新項目價值釋放，緩解集團流動資金壓力?！备涣Ρ硎?。

富力同時加強了資產(chǎn)處置的力度。

今年3月至5月，富力接連出售英國倫敦房地產(chǎn)項目Vauxhall Square、英國倫敦Thames City項目50%股權(quán)、?？诖笥⑸叫鲁鞘兄行捻椖?，合計回籠資金42億元。

而此前從萬達王健林手中買下的酒店項目，也被李思廉、張力擺上貨架。9月5日，北京富力萬達嘉華酒店出售給北京英協(xié)置業(yè)投資有限公司，獲得資金5.5億元。

只是，相比巨額債務，出售資產(chǎn)獲得的資金，杯水車薪。

富力稱，未來將繼續(xù)開發(fā)優(yōu)質(zhì)土儲、加大銷售及回款力度、積極推進非核心資產(chǎn)出售、管控資本支出等，改善經(jīng)營狀況。

11月8日，交易商協(xié)會官網(wǎng)發(fā)文表示，將繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具，預計可支持約2500億元民營房企債券融資。

政策面上傳來利好消息，富力的希望又多了幾分。

標簽： 富力地產(chǎn)

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