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觀點：種植牙降費幅度達55%，機構(gòu)看好哪些上市公司？

2023-01-12 20:47:38 來源：英為財情

近日，種植牙市場再次傳來重磅消息！

【資料圖】

1月11日，口腔種植體系統(tǒng)集中帶量采購在四川開標(biāo)，產(chǎn)生擬中選結(jié)果。據(jù)國家醫(yī)保局介紹，此次集采擬中選產(chǎn)品平均中選價格降至900余元，與集采前中位采購價相比，平均降幅達55%。

據(jù)統(tǒng)計，本次集采匯聚全國近1.8萬家醫(yī)療機構(gòu)的需求量，達287萬套種植體系統(tǒng)，約占國內(nèi)年種植牙數(shù)量（400萬顆）的72%，預(yù)計每年可節(jié)約患者費用40億元左右。

對此，市場分析認為，目前國內(nèi)種植牙滲透率較低，種植牙集采疊加醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)整，將為種植牙滲透率提升提供契機；建議關(guān)注具有品牌及規(guī)?；瘍?yōu)勢的口腔醫(yī)療服務(wù)龍頭公司。

01國內(nèi)種植牙市場有望提速

近年來，隨著我國進入中度老齡化社會，疊加經(jīng)濟發(fā)展帶來的消費升級需求，中國種植牙服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)擴容。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2021年市場規(guī)模已由2016年的117.4億元增長至383.6億元，CAGR為26.7%。

從滲透率來看，種植牙由于高昂的費用，導(dǎo)致目前我國種植牙滲透率不到0.1%，相較韓國（5%+）、歐美國家（1%），未來我國種植牙市場還有極大的提升空間。

從市場競爭格局看，我國種植體市場幾乎全部被外國品牌占據(jù)。韓國奧齒泰、登騰兩家企業(yè)市場份額占比近60%，瑞士品牌士卓曼占比也較高為22%。從這個角度而言，未來國產(chǎn)種植體生產(chǎn)企業(yè)還有很長的路要走。

與此同時，由于牙醫(yī)自主創(chuàng)業(yè)相對容易，因此供給端以民營診所為主，占比80%，行業(yè)CR5為8.5%，市場格局較為分散。

針對本次集采，湘財證券認為，隨著種植牙集采的推進，治療費用下降有望提升患者治療意愿，從而提高種植牙的滲透率，長期來看利好口腔醫(yī)療服務(wù)板，具有品牌及規(guī)?；瘍?yōu)勢的龍頭民營口腔連鎖機構(gòu)有望實現(xiàn)以價換量搶占市場，帶動行業(yè)集中度提高。

具體來看，本次集采共有55家企業(yè)參與，其中39家擬中選，中選率71%。中選企業(yè)既包括一些知名國際企業(yè)，也包括威海威高、常州百康特等國內(nèi)企業(yè)。

價格方面，此前因高價讓患者望而止步的進口品牌，價格幾乎全面下調(diào)。其中，瑞士品牌士卓曼、美國品牌登士柏、瑞典品牌諾保科種植體系統(tǒng)從原采購中位價5000元降至1850元左右；而市場需求量最大的韓國品牌奧齒泰和登騰種植體系統(tǒng)也從原采購中位價1500元降至770元左右。

據(jù)悉，口腔種植的費用大致分為種植體、牙冠和醫(yī)療服務(wù)三個部分。其中種植體是種植牙的核心部分，成本占比高達44%；手術(shù)+麻醉占到25%；種植基臺、牙冠成本、修復(fù)材料約分別占比12%、6%、13%。

國家醫(yī)保局相關(guān)人士表示，本次集采通過“帶量”促進競爭，擠出了種植體的價格水分。預(yù)計通過多項治理措施，種植一顆牙的整體費用（含醫(yī)療服務(wù)、種植體和牙冠）降低50%左右。

另外，國家醫(yī)保局有關(guān)部門負責(zé)人還透露，近期還將對種植牙過程中配套使用的牙冠耗材開展競價掛網(wǎng)，同步落實口腔種植醫(yī)療服務(wù)價格全流程調(diào)控，使種植牙服務(wù)的三類主要費用構(gòu)成同步下降。通過多項措施協(xié)同發(fā)力，預(yù)計2023年3月下旬到4月中旬，種植牙費用綜合治理結(jié)果落地實施，患者將全面享受到降價后的種植牙服務(wù)。

02哪些概念股或受益？

從種植牙產(chǎn)業(yè)鏈看，上游包括設(shè)備和耗材企業(yè)；中游為器械經(jīng)銷商；下游為口腔醫(yī)療機構(gòu)。

經(jīng)筆者統(tǒng)計，目前已經(jīng)登陸資本市場的相關(guān)耗材公司包括正海生物（口腔修復(fù)膜+骨粉+代理種植）、奧精醫(yī)療（骨修復(fù)粉）、康拓醫(yī)療（種植體）、國瓷材料（氧化鋯材料和氧化鋯全瓷牙冠）、先臨三維（齒科3D數(shù)字化）等。

下游為口腔醫(yī)療機構(gòu)，如通策醫(yī)療（民營口腔醫(yī)療龍頭）、瑞爾集團旗下的瑞爾齒科（高端民營口腔醫(yī)療機構(gòu)龍頭）等。

結(jié)合各方面的情況來看，本次口腔種植體系統(tǒng)聯(lián)盟集采，將使得上游耗材價格的明顯下降，

有望促使我國種植牙需求得到進一步釋放。多機構(gòu)認為，長期看利好下游各口腔?？漆t(yī)院，具備品牌及規(guī)模優(yōu)勢的龍頭口腔機構(gòu)的利潤有望增加。

在二級市場上，當(dāng)前較受機構(gòu)關(guān)注的標(biāo)的也主要集中在下游，如通策醫(yī)療、瑞爾集團旗下的瑞爾齒科等龍頭口腔醫(yī)療機構(gòu)。

標(biāo)簽：上市公司