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一波未平一波又起！硅谷銀行余波擴(kuò)大有色金屬板塊普跌后市如何走？

2023-03-17 08:09:22 來(lái)源：英為財(cái)情

(資料圖片)

3月16日，有色金屬股普跌。截至收盤(pán)，洛陽(yáng)鉬業(yè)(03993)跌8.97%，中國(guó)鋁業(yè)(02600)跌5.21%，江西銅業(yè)股份(00358)跌4.15%，五礦資源(01208)跌4.11%。消息面上，硅谷銀行余波擴(kuò)大之際，美國(guó)商務(wù)部15日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月零售銷(xiāo)售額環(huán)比下降0.4%，較前值的3%大幅下降;美國(guó)2月PPI同比4.6%，比預(yù)期和前值都要低。市場(chǎng)普遍擔(dān)憂(yōu)事件或?qū)⒂|發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速滑向衰退。前海開(kāi)源基金基金經(jīng)理吳國(guó)清表示，短期來(lái)看美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)未完全解除，但在接下來(lái)的3-4月份，有色板塊有望迎來(lái)貨幣屬性金銅鋁等大金屬和小金屬共振上行的大行情。

短期的風(fēng)險(xiǎn)，主要源于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)緊縮的擔(dān)憂(yōu)，近期的數(shù)據(jù)表明美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)未完全解除。前海開(kāi)源基金基金經(jīng)理吳國(guó)清指出，從CPI數(shù)據(jù)看，美國(guó)1月能源價(jià)格環(huán)比反彈，再加上房租和非租金服務(wù)價(jià)格持續(xù)擴(kuò)張，使CPI同比增速下降至6.4%，比上月的6.5%僅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明通脹放緩的速度在減慢。即便后續(xù)CPI同比增速因?yàn)楦呋鶖?shù)而難以超過(guò)去年的高點(diǎn)，但可能也不會(huì)像市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期那樣線性下降，而是具有一定粘性。通脹粘性將使美聯(lián)儲(chǔ)面臨更多約束，貨幣政策目標(biāo)更加難以取舍。

面對(duì)美國(guó)2月零售數(shù)據(jù)下滑，美國(guó)利普樂(lè)金融集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇分析，美國(guó)人對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)正在加劇，在銀行業(yè)出現(xiàn)動(dòng)蕩恐慌之后，消費(fèi)者可能會(huì)縮緊開(kāi)支。目前美國(guó)短期借貸成本波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)可能很快陷入衰退。之前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在下星期加息，但金融業(yè)動(dòng)蕩可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息。

此外，美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)事件的影響，也讓市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)3月份的加息行動(dòng)將變得謹(jǐn)慎。截至目前，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月不加息的可能性已經(jīng)在短短幾天內(nèi)上升至近40%，加息25基點(diǎn)的可能性為60%，而加息50基點(diǎn)的可能性已經(jīng)從一周前的80%降為0。

不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看，前海開(kāi)源基金基金經(jīng)理吳國(guó)清認(rèn)為，在接下來(lái)的3-4月份，有色板塊有望迎來(lái)貨幣屬性金銅鋁等大金屬和小金屬共振上行的大行情。對(duì)所有有色品種均有上行的強(qiáng)勁動(dòng)力，尤其利好供應(yīng)偏緊的品種。這大概率是今年漲價(jià)最好的時(shí)點(diǎn)，貨幣和需求都是最小荷才露尖尖角的時(shí)間，周期投資已經(jīng)進(jìn)入了最舒服的時(shí)候。

同時(shí)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)、大幅加息的累積效應(yīng)和時(shí)滯效應(yīng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率正在上升，美國(guó)通脹水平的回落將有效解除美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松的掣肘。隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策利率從加速加息到放緩加息、停止加息甚至到降息，美債市場(chǎng)利率有望驅(qū)動(dòng)實(shí)際利率大幅下降，金價(jià)已經(jīng)進(jìn)入牛市右側(cè)上行通道。

展望未來(lái)，吳國(guó)清認(rèn)為，去美元化和全球央行系統(tǒng)性增持黃金儲(chǔ)備的趨勢(shì)將愈加凸顯，全球黃金儲(chǔ)備的提升空間潛力較大。從品種來(lái)看，相對(duì)更為看好2月較為低迷的金銅鋁錫鋅。

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